事件 : 沿海運費率升逾中海發展現行的包運合同費率 ，這 可能於短期內刺激公司股價上揚。
- 上 周， 沿 海運費率高於現行 的包運 合約費率，這可能有利於 2010 年第 4 季度 的包運合同 費率談判。 包運合同 是一種中海發展與其幹散貨運輸客戶之間的協定。運輸合約期限爲一年，通常在前一年的第 4 季度開始談判下一年的條款。因此， 沿 海運輸費率上升對 2011 年運輸合約談判可能產生積極影響。
- 儘管市場擔憂政府限制電力供應及關閉鋼鐵廠以達致節能減排目標的措施可能抑制 沿 海運輸費率，但本行認爲這方面的負面影響可以被冬季煤炭庫存增加及港口擠逼等因素抵消。預料國內將面對一個比往常較冷的冬天，這將刺激供熱需求，因此包括 煤炭運輸在內的相關行業的需求也將上升。另外，濃霧天氣也對運費率的上升有正面影響。
- 分析師在明年運輸合約費率方面沒有一致看法，部分分析師認爲 2011 年運輸合約費率會與 2010 年持平。若談判結果較預期好，本行認爲中海發展股價將上升。分析員預計其他條件不變的情況下，年度包運合同費率上升 10% 可能使純利增長 10% 以上。
- 中海發展星期一公佈了第 3 季度業績。由於營業額按年增長 29% ，純利按年增長 64% 至 14.57 億元。管理層預計 2010 年純利潤增長將超過 50% 。市場共識 2010 年純利按年增長 80% 。
- 展望將來，中海發展的船隊擴張速度較預期快，本行認為市場低估其增長前景。中海發展管理層計劃 2010 年使超大型油輪數目增加 50% 以上， 2010 年至 2011 年使巴拿馬型原油船數目增加 69% 。
- 中海發展未來兩年每股盈利年複合增長率將達 53% ，現價相當於 13.9 倍 2011 年市盈率或 1.4 倍 2011 年市帳率，而其歷史平均市帳率爲 1.8 倍，本行認爲中海發展估值並不昂貴。
- 本行給予中海發展買入評級， 6 個月目標價 13.6 元，相當於 1.6 倍 2011 年市帳率。
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