畢老林投資者日記2010年11月4日
全球聚焦美國意外出於歐洲
畢者推介
■本港股市及樓市近日昇勢熾熱，分析師異口同聲歸咎熱錢作祟。 隨著美國推出量化寬鬆第二擊，熱潮氾濫情況勢必更加嚴重。 資產價格上升是熱錢推波助瀾的結果嗎？ 研究部特地編製「香港資金流向綜合指標」，揭示熱錢與大市的關係。 詳見28頁。
■澳洲央行總裁史蒂文斯看來有一份全世界央行首腦都羨慕的優差，不過所謂家家有本難念的經，要不是被國際金融市場逼進死角，他都不會作出勇氣可嘉的先發制人行動。 詳見42頁「THE LEX COLUMN」 。
■投資離不開槓桿，行善公益亦然。 資助一所云南小學重建工程的善款一分為四，就能吸引更多善長參與，讓更多學子受惠。 天奧共盈在40頁暢談如何有效地「用之於社會」。
11月3日，週三。 隔晚美股造好，市場憧憬共和黨取得眾議院控制權有利企業營商環境，加上聯儲局QE2推出在即，均支持美股造好。 道指收市漲64點，升幅0.6％：納指上升28點，升幅達到1.1％。
承接美股升勢，港股高開130點，其後動力轉強，瞬間突破二萬四關口，最多飆升492點，高見24163點。 恆指全日大漲473點或2％，收報24144點，創2008月6月以來的二十八個月新高，成交金額回升至超過1000億元。 國企指數急升297點或2.2％，收報13820點。 期指上揚388點，收報24065點，再轉為低水79點。
大行基金唱雙簧
踏入11月份，秋意漸濃，惟投資氣氛愈見高漲。 港股牛氣沖天，連續第三個交易日報捷，恆指累積上升1048點，升幅達到4.5％。 後市繼續看升，還是看跌？ 大行立刻挺身而出，為投資者指點迷津。 繼花旗在上月中調高恆指明年底目標，由23050點上調至26500點之後，大行及基金也唱雙簧，齊齊唱好港股。
先講美資大行高盛，以〈趕上潮漲〉(Riding the Rising Tide)為題發表報告，指出香港經濟進一步增加與內地的聯繫，相信香港有潛力發展為地區性及全球金融中心。 以美國、歐洲及日本為首的三大經濟體系(G3)持續推行量化寬鬆措施，增加了全球的流動性，並預料內地明年貨幣供應M2仍會有較高增長。 香港擁有人民幣自由化的主題，地產發展商估值吸引，資產價格有通脹壓力，俱利好股市。
高盛看恆指二萬九
高盛將恆指未來十二個月目標水平定為29000點，潛在升幅約24％。 該行建議買入的股份，「清一色」是與金融及「磚頭」有關，包括有中行(3988)、港交所(388)、新地(016)、長實(001)、港鐵(066 )、太古A(019)及九倉(004)。 受到大行「欽點」，上述股份走勢零捨不同，收市分別上升2.3％、1.7％、6.6％、2.6％、2.7％、4.9％及1.7％。
至於有「股壇金手指」之稱的惠理集團(806)，其主席兼聯席首席投資總監謝清海仍然看好港股走勢，考慮到目前負利率的環境、通脹持續上升，以及市場資金充裕的情況，恆指六個月內達28000點屬合理水平，市盈率約二十倍。
美國大日子的「頭盤」──國會中期選舉──塵埃落定；根據初步點票結果，共和黨在眾議院取得六十多年來最大的勝利，重奪眾院控制權。 該黨共贏得二百三十九個眾議院議席，比半數所需多出二十一席，民主黨則只有一百八十三席。 參議院方面，共和黨的議席增加至四十六席，民主黨得五十一席，仍保住控制權。
「主菜」聯儲局QE2，其規模及形式於本文見報之時亦告大定，現在作任何揣測俱屬多此一舉，靜觀其變可也。
希臘地選舉足輕重
老畢並非有心掃大家興，在QE2開大開細揭盅在即之際，專揀淡友意見來「煲」。 然而，在投資者對股市愈來愈樂觀的此刻，聽一聽跟華爾街大行如高盛不同的聲音，有益無損。 今日要介紹的，是FX Concepts創辦人泰勒(John Taylor，與「泰勒法則」那個John Taylor並非同一人)。
此君在10月28日致客戶通訊中，以本月兩個重要選舉──美國國會中期選舉和希臘地方選舉──結束後歐美可能出現的財金政策變動，帶出兩個重要訊息︰１選舉結果足以令大西洋兩岸政策發生令人意想不到的轉變；２由充裕資金帶動的資產市場升勢可能逆轉。
這幾個月來，大家也許已把一度引發歐洲債務危機的希臘拋諸腦後，在全球一哥美國政經大事紛至沓來之際，當然更不會把希臘這只「歐豬」放在心上。 可是，正如美國共和黨強勢回歸一樣，希臘民調清楚顯示，中間偏左的執政黨「泛希社運」(Pan-Hellenic Socialist Movement，簡稱PASOK)，民望江河日下，在本月稍後舉行的地方選舉中，右派於全國各地勢必殺執政陣營一個片甲不留。 換句話說，像美國一樣，去年10月始重新上台的泛希社運，在執政短短一年而大部分緊縮措施尚未正式實行下，已盡失人心。
希臘總理帕潘德裡歐有言在先，如果執政黨在地選中大敗，便會解散國會提前大選，並揚言此舉等同於對歐盟、歐洲央行和IMF為穩定歐羅區局勢介入成員國財政事務的一次全民公決。 由於泛希社運在地選中慘敗似成定局，總理一言既出，意味提前大選避無可避。
希臘所以民心思變，歸根結柢乃國民「過不慣」勒緊褲頭的日子有以致之，一旦舉行大選，人民通過選票把按照歐盟／IMF意思推行緊縮政策的泛希社運轟下台，雖非不願目睹歐洲局勢再陷不穩的國際社會所樂見，但從希臘國情出發，卻是合情合理的發展。
看了泰勒的通訊，老畢想到兩件事︰１此刻全球目光盡在美國，市場已將聯儲局不同的「放水」規模反映得七七八八，除非最終決定大失市場所望，又或令市場喜出望外，否則資產價格基本上已把QE2消化。 投資者注意力過度集中於一國，很易令他們忽略其他地方發生的大事；「意外」，往往來自大部分人視線範圍以外；２過去數月市場對歐羅區放得下心，主要因為大多數人眼中只有德國。 可是，從近日「歐豬」國債跟德國國債孳息差距再次大幅拉闊可見，希臘、愛爾蘭等國未脫困境，逃不過部分醒目資金的法眼。 美國的政經因素，市場幾乎已盡數消化，但對歐洲的隱憂，市場又discount咗幾多？
賣地以預期下限成交
港府拍賣九龍塘延文禮士道地皮，受限制「發水」措施新例的影響，競投氣氛相當審慎，僅得四家地產發展商參與，經過四十一口叫價之後，由華懋以21.7億元投得，相當於每方呎樓面價格9537元，較勾地價17.16億元僅高出26.5％，為市場預期的下限水平。 華懋高層也果真快人快語，直認難以趕及入則，相信會錯過這班「發水樓」的尾班車。 然而，地產股跟隨大市造好，普遍升幅均超過2％。
最後說一些「軟性」東西，讓腦袋鬆一鬆。 股神畢非德一向為善最樂，一年一度的慈善午餐拍賣，迄今已舉辦了十一年。 那邊廂的印度，被《福富斯》雜誌稱為「印度畢非德」的億萬富翁Rakesh Jhunjhunwala，也有樣學樣，在eBay印度網站拍賣慈善午餐，為Children"s Movement for Civic Action籌款。
經過九十次出價，由一位不願透露姓名的股市分析員，以最高價140萬印度盧比(約24.5萬元)投得。 據悉，「印度畢非德」將與該位成功競投者和其最多九位客人，在五星級酒店共進長達三個小時的午餐，由「印度畢非德」負責埋單，可以說是「畢非德」慈善午餐的印度版。
畢者推介
■本港股市及樓市近日昇勢熾熱，分析師異口同聲歸咎熱錢作祟。 隨著美國推出量化寬鬆第二擊，熱潮氾濫情況勢必更加嚴重。 資產價格上升是熱錢推波助瀾的結果嗎？ 研究部特地編製「香港資金流向綜合指標」，揭示熱錢與大市的關係。 詳見28頁。
■澳洲央行總裁史蒂文斯看來有一份全世界央行首腦都羨慕的優差，不過所謂家家有本難念的經，要不是被國際金融市場逼進死角，他都不會作出勇氣可嘉的先發制人行動。 詳見42頁「THE LEX COLUMN」 。
■投資離不開槓桿，行善公益亦然。 資助一所云南小學重建工程的善款一分為四，就能吸引更多善長參與，讓更多學子受惠。 天奧共盈在40頁暢談如何有效地「用之於社會」。
11月3日，週三。 隔晚美股造好，市場憧憬共和黨取得眾議院控制權有利企業營商環境，加上聯儲局QE2推出在即，均支持美股造好。 道指收市漲64點，升幅0.6％：納指上升28點，升幅達到1.1％。
承接美股升勢，港股高開130點，其後動力轉強，瞬間突破二萬四關口，最多飆升492點，高見24163點。 恆指全日大漲473點或2％，收報24144點，創2008月6月以來的二十八個月新高，成交金額回升至超過1000億元。 國企指數急升297點或2.2％，收報13820點。 期指上揚388點，收報24065點，再轉為低水79點。
大行基金唱雙簧
踏入11月份，秋意漸濃，惟投資氣氛愈見高漲。 港股牛氣沖天，連續第三個交易日報捷，恆指累積上升1048點，升幅達到4.5％。 後市繼續看升，還是看跌？ 大行立刻挺身而出，為投資者指點迷津。 繼花旗在上月中調高恆指明年底目標，由23050點上調至26500點之後，大行及基金也唱雙簧，齊齊唱好港股。
先講美資大行高盛，以〈趕上潮漲〉(Riding the Rising Tide)為題發表報告，指出香港經濟進一步增加與內地的聯繫，相信香港有潛力發展為地區性及全球金融中心。 以美國、歐洲及日本為首的三大經濟體系(G3)持續推行量化寬鬆措施，增加了全球的流動性，並預料內地明年貨幣供應M2仍會有較高增長。 香港擁有人民幣自由化的主題，地產發展商估值吸引，資產價格有通脹壓力，俱利好股市。
高盛看恆指二萬九
高盛將恆指未來十二個月目標水平定為29000點，潛在升幅約24％。 該行建議買入的股份，「清一色」是與金融及「磚頭」有關，包括有中行(3988)、港交所(388)、新地(016)、長實(001)、港鐵(066 )、太古A(019)及九倉(004)。 受到大行「欽點」，上述股份走勢零捨不同，收市分別上升2.3％、1.7％、6.6％、2.6％、2.7％、4.9％及1.7％。
至於有「股壇金手指」之稱的惠理集團(806)，其主席兼聯席首席投資總監謝清海仍然看好港股走勢，考慮到目前負利率的環境、通脹持續上升，以及市場資金充裕的情況，恆指六個月內達28000點屬合理水平，市盈率約二十倍。
美國大日子的「頭盤」──國會中期選舉──塵埃落定；根據初步點票結果，共和黨在眾議院取得六十多年來最大的勝利，重奪眾院控制權。 該黨共贏得二百三十九個眾議院議席，比半數所需多出二十一席，民主黨則只有一百八十三席。 參議院方面，共和黨的議席增加至四十六席，民主黨得五十一席，仍保住控制權。
「主菜」聯儲局QE2，其規模及形式於本文見報之時亦告大定，現在作任何揣測俱屬多此一舉，靜觀其變可也。
希臘地選舉足輕重
老畢並非有心掃大家興，在QE2開大開細揭盅在即之際，專揀淡友意見來「煲」。 然而，在投資者對股市愈來愈樂觀的此刻，聽一聽跟華爾街大行如高盛不同的聲音，有益無損。 今日要介紹的，是FX Concepts創辦人泰勒(John Taylor，與「泰勒法則」那個John Taylor並非同一人)。
此君在10月28日致客戶通訊中，以本月兩個重要選舉──美國國會中期選舉和希臘地方選舉──結束後歐美可能出現的財金政策變動，帶出兩個重要訊息︰１選舉結果足以令大西洋兩岸政策發生令人意想不到的轉變；２由充裕資金帶動的資產市場升勢可能逆轉。
這幾個月來，大家也許已把一度引發歐洲債務危機的希臘拋諸腦後，在全球一哥美國政經大事紛至沓來之際，當然更不會把希臘這只「歐豬」放在心上。 可是，正如美國共和黨強勢回歸一樣，希臘民調清楚顯示，中間偏左的執政黨「泛希社運」(Pan-Hellenic Socialist Movement，簡稱PASOK)，民望江河日下，在本月稍後舉行的地方選舉中，右派於全國各地勢必殺執政陣營一個片甲不留。 換句話說，像美國一樣，去年10月始重新上台的泛希社運，在執政短短一年而大部分緊縮措施尚未正式實行下，已盡失人心。
希臘總理帕潘德裡歐有言在先，如果執政黨在地選中大敗，便會解散國會提前大選，並揚言此舉等同於對歐盟、歐洲央行和IMF為穩定歐羅區局勢介入成員國財政事務的一次全民公決。 由於泛希社運在地選中慘敗似成定局，總理一言既出，意味提前大選避無可避。
希臘所以民心思變，歸根結柢乃國民「過不慣」勒緊褲頭的日子有以致之，一旦舉行大選，人民通過選票把按照歐盟／IMF意思推行緊縮政策的泛希社運轟下台，雖非不願目睹歐洲局勢再陷不穩的國際社會所樂見，但從希臘國情出發，卻是合情合理的發展。
看了泰勒的通訊，老畢想到兩件事︰１此刻全球目光盡在美國，市場已將聯儲局不同的「放水」規模反映得七七八八，除非最終決定大失市場所望，又或令市場喜出望外，否則資產價格基本上已把QE2消化。 投資者注意力過度集中於一國，很易令他們忽略其他地方發生的大事；「意外」，往往來自大部分人視線範圍以外；２過去數月市場對歐羅區放得下心，主要因為大多數人眼中只有德國。 可是，從近日「歐豬」國債跟德國國債孳息差距再次大幅拉闊可見，希臘、愛爾蘭等國未脫困境，逃不過部分醒目資金的法眼。 美國的政經因素，市場幾乎已盡數消化，但對歐洲的隱憂，市場又discount咗幾多？
賣地以預期下限成交
港府拍賣九龍塘延文禮士道地皮，受限制「發水」措施新例的影響，競投氣氛相當審慎，僅得四家地產發展商參與，經過四十一口叫價之後，由華懋以21.7億元投得，相當於每方呎樓面價格9537元，較勾地價17.16億元僅高出26.5％，為市場預期的下限水平。 華懋高層也果真快人快語，直認難以趕及入則，相信會錯過這班「發水樓」的尾班車。 然而，地產股跟隨大市造好，普遍升幅均超過2％。
最後說一些「軟性」東西，讓腦袋鬆一鬆。 股神畢非德一向為善最樂，一年一度的慈善午餐拍賣，迄今已舉辦了十一年。 那邊廂的印度，被《福富斯》雜誌稱為「印度畢非德」的億萬富翁Rakesh Jhunjhunwala，也有樣學樣，在eBay印度網站拍賣慈善午餐，為Children"s Movement for Civic Action籌款。
經過九十次出價，由一位不願透露姓名的股市分析員，以最高價140萬印度盧比(約24.5萬元)投得。 據悉，「印度畢非德」將與該位成功競投者和其最多九位客人，在五星級酒店共進長達三個小時的午餐，由「印度畢非德」負責埋單，可以說是「畢非德」慈善午餐的印度版。
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