青心直說 [胡孟青] 20151229 -- 最大資金外流將現

香港雖然是塊福地，惟並不代表免疫於震盪。經濟指標跟實際經濟環境及活動，已明顯有所背馳，在充斥大量資金的情況下，聰明錢偶爾有短線動作，隨時令市場接收錯誤訊號。


港前景受累三因素


就本港目前的大環境而言，出現了幾個與實際情況不匹配的狀況；美息趨升、內地經濟向下、以及人民幣貶值預期，三大範疇都是衝着香港而來。

有券商揚言港股來年好，建議增持，原因實在叫人摸不着頭腦，尤其沿用以往加息初期走勢作為指標，根本並不與時並進。

社會層面上，資產價格、租金等都要向下，但經濟及金融市場層面而言，價格幅度回調太大，換來是大震盪。

滙率而言，尤其對本港競爭力，港元現被高估，與經濟現實狀況相違，但滙率下行，就會引發資金外流，而如果資金不外流，本港資產市場又會繼續被扭曲。

我們經常說資金外流，而資金外流以往亦曾經常發生，但是今次潛在的資金外流，是前所未有的規模，為數逾萬億計。

當然，2008、09年美國量寬流入本港的資金，未必會全數流走；就算走，亦未必全數經由銀行體系結餘中反映。但敢肯定，撇除其他因素，現在是沒有基礎為資金提供流入的誘因：一、美國債息已較香港高；二、經濟及市場因素；三、更不要忘記，有一定數量資金，是因為之前憧憬人民幣升值而來。